产品提价难阻业绩下滑，“甜牛奶第一股”李子园营收、净利双降

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【大河财立方 记者 王鑫】从浙江省金华市起家，浙江李子园食品股份有限公司（以下简称“李子园”）靠一瓶甜牛奶走向全国，成就了一家上市企业。

近30年，乳制品市场几经变化，而李子园的口味、包装一如当初的模样。

如今，乳制品市场竞争越发激烈，面对业绩下滑、产品单一、电商发展滞后困局的李子园，将如何突围？

产品提价难阻业绩下滑，

“甜牛奶第一股”营收、净利双降

4月26日晚，李子园发布2022年年报，交出了一份营收、净利双降的成绩单。

财报数据显示，李子园2022年营业收入14.04亿元，同比减少4.5%；归母净利润2.21亿元，同比减少15.8%；归母扣非净利润1.88亿元，同比减少22.95%。

含乳饮料产品作为李子园核心产品，收入及毛利率均有所下滑。

相关数据显示，2022年度李子园含乳饮料营业收入为13.58亿元，同比减少4.82%；毛利率为33.34%，较上年同期减少3.16个百分点。

这是近5年来李子园首次业绩双降，自2018年以来，该公司的营收、净利润一直保持着同步增长的趋势。

对于此次业绩下滑，李子园在2022年度业绩快报中称，经营业绩的下降主要受新冠疫情反复导致的市场影响和原材料及能源涨价导致的成本上升等因素的影响。

事实上，为应对原材料价格、人工成本、运输成本等上涨对公司业绩的不利影响，李子园于2022年6月发布公告，对产品进行提价。

公告显示，经研究决定，李子园对部分甜牛奶乳饮料及风味乳饮料系列的出厂价格进行调整，提价幅度为6%~9%不等，新价格自2022年7月1日开始实施。

从结果来看，产品提价的效果并不理想。

有投资者曾在李子园2022年第三季度业绩说明会上质疑称：“光提价能提高业绩？85%产品提价快半年了，为啥今年第三季度利润还是下降了超20%？”

该公司高管回应表示，未来随着销售规模不断扩大，长期来看提价将有助于公司业绩向好。

年报披露当日，李子园发布2023年第一季度报告，该公司2023年第一季度实现营收3.45亿元，同比增长1.11%，归母净利润0.59亿元，同比增长44.97%。

今年一季度李子园盈利水平有所改善，但提价策略是否能长期提振其业绩，还有待市场验证。

乳业专家宋亮表示，李子园含乳饮料产品提价并不利于自身发展，现在很多消费者认识到牛奶和含乳饮料的区别，李子园含乳饮料产品提价，会在含乳饮料领域失去性价比。同时，含乳饮料并不是乳制品，提价后，消费者会对价格、营养成分等进行考量，牛奶等乳制品将会成为消费者的选择。

电商发展滞后，旗下电商公司陷入亏损

公开资料显示，李子园自1994年成立以来，一直致力于甜牛奶乳饮料系列等含乳饮料和其他饮料的研发、生产与销售。经过二十余年发展，“李子园”品牌的知名度不断提升，奠定了在甜牛奶市场的优势地位，并于2021年2月在上交所上市，被称为“甜牛奶第一股”。

食品企业的传统销售模式是以经销模式为主，随着电商发展崛起，很多乳业、饮料行业都抱上电商“大腿”，布局电商新风口，打造第二增长极。

而此时，李子园仍将重心放在经销商传统渠道，电商渠道业绩增长乏力。

年报数据显示，2022年李子园线上销售平台销售收入4072.73万元，占当期总收入的2.86%。同时，电商渠道销售业绩还在萎缩，较2021年同比减少20.03%。

值得注意的是，2022年，李子园旗下的电商公司业绩陷入亏损。

在电商领域，李子园于2016年自建了电商公司金华市李子园电子商务有限公司，负责天猫、京东、淘宝、抖音直播等线上平台的运营及产品销售。该公司注册资本600万元，总资产418.2万元，2022年净利润为-224.32万元。

“目前电商板块的收入及盈利目标是否符合公司对其的预期?后续是否会考虑引入更专业的TP公司（电商代运营商）进行辅助?”有投资者在投资者交流会上对李子园高管进行提问。该公司高管表示，公司销售模式以经销为主，公司电商平台主要是为增强品牌宣传、新品推广以及满足部分消费者的网购需求，目前公司暂不考虑TP合作。

李子园电商业务因何大幅下滑？电商公司因何陷入亏损？目前，公司在电商领域发展滞后，未来，随着竞争对手电商业务的快速发展，李子园的市场份额是否会被挤压？将如何面对激烈的行业竞争？

针对上述问题，大河财立方记者多次电话联系李子园董秘办，均无人接听。

存单一产品依赖风险，多元化难突围

销售渠道方面，过度依赖经销商，使李子园错失电商发展风口。

而产品方面，对“甜牛奶乳饮料”单一产品的专注成就了李子园辉煌的过往，同时也成为掣肘其多元化发展的关键因素。

多年来，李子园的主营业务收入主要来自含乳饮料产品，2022年该产品营收占总营收比例超过97%。

李子园也认识到公司存在单一产品依赖程度较高的风险，其在年报中披露，报告期内公司经营业绩对单一产品依赖程度较高，主要是实施大单品销售拓展策略所致。从中短期看，大单品销售策略将有助于公司树立品牌形象，快速拓展新市场，提高市场占有率；然而从长期看，如消费者偏好、市场竞争环境、法律法规等市场因素发生重大变化，将对公司的经营业绩产生较大影响。

近年来，李子园未尝没有想过进行产品多元化，突破单一产品困局。

据了解，李子园先后向市场推出“零脂肪”乳酸菌饮品､核桃花生牛奶复合蛋白饮料、VD 钙乳酸饮料、枸杞大红枣奶味饮料、榴莲牛奶（臭臭奶）、李子园奶咖、李子园椰奶、果蔬酸奶饮品等｡

大河财立方记者在淘宝平台李子园旗舰店搜索发现，该平台销量较高的均为甜牛奶产品，月销量最高为7000＋。臭臭奶、果蔬酸奶、牛奶咖啡等饮品月销量均不过百。

从毛利率来看，李子园的新品收效甚微。财报数据显示，除了主要产品含乳饮料，李子园另外三项产品乳味风味饮料、复合蛋白饮料及其他毛利率分别为0.78%、2.03%和-8.17%。

在公司2022年第三季度业绩说明会上，有投资者表示，在新产品线上，李子园过去几年尝试了各种新品，蹭各种新品类赛道，但直到目前为止，除了甜牛奶外，其他产品一个能打的都没有。“所以，公司在新产品探索的道路上，是否可以说是失败的？现在或未来是否会剔除一些没有盈利能力的新产品？与其在新品上浪费时间和精力，是否更应该考虑将甜牛奶这一品类继续做大做强，推出更多甜牛奶系列的口味及产品线?”该投资者称。

多元化之路难突围，种种困境下，李子园未来路在何方？

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